24 июля состоится заседание Банка России, посвященное ключевой ставке. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев отмечает возросшую вероятность того, что регулятор примет решение о паузе в цикле снижения ставки.
Причиной для такой осторожности послужил июньский рост инфляции, в основном из-за ситуации на рынке топлива. Потребительские цены увеличились на 0,87%, а в годовом выражении с исключением сезонности темпы роста цен превысили 10%. При этом, если не учитывать влияние цен на топливо, базовая инфляция находится в диапазоне 4,5–5%, что указывает на отсутствие широкого распространения вторичных эффектов от подорожания бензина на стоимость других товаров и услуг.
Корнев предполагает, что Банк России может предпочесть занять выжидательную позицию, чтобы убедиться, что рост расходов на бензин не спровоцирует ускорение базовой инфляции и не приведет к увеличению инфляционных ожиданий у населения и бизнеса.
Еще одним фактором неопределенности является состояние бюджета. Несмотря на некоторое сокращение накопленного дефицита федерального бюджета в июне (с 5,9 трлн до 5,7 трлн рублей) за счет роста нефтегазовых доходов, ненефтегазовый дефицит остается на высоком уровне. Минфин ранее подтвердил, что по итогам года дефицит превысит первоначальный план. Это означает, что бюджетный импульс продолжает оставаться проинфляционным риском, который Банк России будет учитывать при принятии решения.
В связи с этим, по мнению Корнева, наиболее вероятным сценарием выглядит сохранение ключевой ставки на текущем уровне в 14,25%. Эксперт считает, что в условиях высокой неопределенности и противоречивой статистики регулятору логично взять паузу для оценки устойчивости июньского всплеска инфляции и ожидания информации от Минфина о параметрах бюджета на текущий год.
Аналитики портала CPL Finance отмечают, что текущая экономическая ситуация характеризуется неоднозначными данными по инфляции, на которые влияют как временные факторы (цены на топливо), так и структурные (бюджетный дефицит). В таких условиях решение Банка России о ключевой ставке будет зависеть от баланса между необходимостью стимулирования экономики и риском ускорения инфляции. Осторожная позиция регулятора, выраженная в возможной паузе, представляется логичной, однако дальнейшая динамика инфляции и бюджетной политики потребует пристального мониторинга. Недостаточно информации для однозначного прогноза исхода заседания.