Доходность длинных выпусков ОФЗ с фиксированным купоном достигла 16,8% годовых, что является максимальным показателем за последние полтора года. Это произошло на фоне планов Минфина увеличить объемы заимствований в 2026–2027 годах, которые были восприняты инвесторами негативно.
30 сентября аукцион по продаже ОФЗ-ПД был признан несостоявшимся, поскольку Минфин не получил заявок по приемлемым для себя ценам. Участники рынка полагают, что для привлечения покупателей государству пришлось бы предложить более высокую доходность, что могло бы повлечь за собой переоценку всего рынка облигаций и дальнейший рост ставок.
В ходе торгов 30 сентября доходности долгосрочных гособлигаций колебались в пределах 16,2–16,8% годовых. За три дня ставки выросли на 14–35 базисных пунктов, вернувшись к уровням февраля 2025 года, когда ключевая ставка Банка России составляла рекордные 21%.
Аналитики прогнозируют, что в ближайшие месяцы доходность длинных выпусков может оставаться в диапазоне 16,5–17% годовых. Для выполнения плана заимствований Минфину, вероятно, придется активнее использовать облигации с плавающим купоном. Дополнительное предложение государственных бумаг может привести к оттоку ликвидности с корпоративного рынка. В таких условиях инвесторы, стремясь снизить риски, скорее всего, будут отдавать предпочтение наиболее надежным эмитентам и более коротким срокам погашения.
Согласно обновленным бюджетным параметрам, чистый объем внутренних заимствований в текущем году ожидается на уровне около 5 трлн рублей. С учетом погашения ранее выпущенных облигаций, общий объем привлечения составит 6,4 трлн рублей, что на 1 трлн превышает первоначальный план. С начала года Минфин уже привлек более 4,2 трлн рублей посредством размещения рублевых и юаневых облигаций. Для достижения нового годового плана ведомству необходимо привлечь еще около 2,2 трлн рублей. Спрос на ОФЗ остается ограниченным из-за жесткой денежно-кредитной политики Банка России и сохраняющейся высокой ключевой ставки.
Экспертное мнение портала CPL Finance: Текущая ситуация на рынке ОФЗ указывает на повышенную доходность длинных выпусков, что может быть связано с ожиданиями рынка относительно будущих заимствований Минфина и сохраняющейся жесткой денежно-кредитной политикой. Недостаточно данных для однозначного прогнозирования дальнейшей динамики, однако потенциальное увеличение предложения государственных бумаг может повлиять на распределение ликвидности между государственным и корпоративным сегментами.