Центральный банк России на заседании 24 июля принял решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов, установив ее на уровне 14% годовых. Регулятор также дал понять, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет происходить более сдержанно, чем предполагалось ранее.
По прогнозу Инны Солдатенковой, руководителя направления экспертной аналитики , к концу текущего года ключевая ставка может быть снижена до диапазона 13–13,5% годовых.
Банк России повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%, отметил сохранение повышенных инфляционных ожиданий и подчеркнул, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Обновленный прогноз по средней ключевой ставке предполагает достаточно плавную траекторию ее дальнейшего снижения.
«В базовом сценарии при отсутствии шоков мы ожидаем, что до конца года ключевая ставка может быть снижена еще на 0,5–1 п.п., то есть до диапазона около 13–13,5% годовых», — сообщила аналитик.
Основным фактором, ограничивающим более существенное снижение ставки, остаются инфляционные риски, подчеркивает Солдатенкова. Несмотря на то, что ЦБ объяснил летнее ускорение инфляции в основном разовыми факторами, он также отметил сохранение повышенных инфляционных ожиданий у населения, бизнеса и участников рынка. Кроме того, Банк России указал на влияние более стимулирующей бюджетной политики и вторичных эффектов от временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Сочетание этих факторов обуславливает осторожность регулятора.
Сценарий, при котором ключевая ставка снизится ниже 13% к концу года, возможен только в случае более быстрого и устойчивого замедления инфляции, снижения инфляционных ожиданий и ослабления других проинфляционных факторов, на которые обращает внимание ЦБ, отметила аналитик.
«Однако сейчас вероятность такого сценария выглядит невысокой. Сам Банк России фактически дал понять, что дальнейшее снижение ставки будет зависеть от поступающих данных и не обязательно будет происходить на каждом заседании», — резюмировала она.
Аналитики CPL Finance отмечают, что представленный прогноз ключевой ставки отражает осторожный подход Банка России к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики. Сохраняющиеся инфляционные риски и повышенные инфляционные ожидания являются ключевыми факторами, которые будут влиять на решения регулятора. Для более существенного снижения ставки потребуются устойчивые позитивные изменения в макроэкономической ситуации, что делает прогноз на уровне 13–13,5% к концу года наиболее вероятным в текущих условиях.