В течение второго квартала 2026 года потребительские расходы россиян показали рост на 10–13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, если учитывать инфляцию. При этом реальные располагаемые доходы населения увеличились всего на 1,5%.
Аналитик Владимир Чернов из Freedom Global отмечает, что текущий рост потребительских расходов не следует рассматривать как начало устойчивого потребительского бума. Скорее всего, это связано с тем, что люди начали тратить ранее накопленные средства.
По словам Чернова, в период с 2023 по 2025 год высокие процентные ставки побуждали население к сбережениям, а привлекательные условия по вкладам откладывали часть потребительского спроса. Сейчас, когда ставки по депозитам снижаются и старые вклады подходят к концу, часть этих средств направляется на приобретение автомобилей, электроники и других крупных покупок.
Значительную долю в потреблении составил импорт. Чернов объясняет это высокими инфляционными ожиданиями и стремлением приобрести товары до очередного повышения цен.
Эксперт прогнозирует заметное замедление потребительской активности во второй половине года. Поскольку реальные доходы растут значительно медленнее расходов, а норма сбережений уже существенно снизилась, население не сможет поддерживать текущие темпы покупок длительное время.
Если потребительский спрос начнет снижаться уже осенью, это может привести к увеличению возможностей для дальнейшего снижения ключевой ставки Центральным банком. В противном случае Банку России придется выбирать между поддержкой слабой экономики и риском ускорения инфляции. В такой ситуации, скорее всего, приоритет будет отдан ценовой стабильности, и снижение ключевой ставки может быть поставлено на паузу.
Экспертное мнение портала CPL Finance: Наблюдаемый рост потребительских расходов в России, опережающий динамику реальных доходов, может быть обусловлен эффектом отложенного спроса и снижением привлекательности сбережений из-за падения ставок по депозитам. Значительная доля импорта в потреблении указывает на влияние инфляционных ожиданий. Однако, учитывая снижение нормы сбережений и более медленный рост доходов, текущие темпы потребления, вероятно, неустойчивы в долгосрочной перспективе. Дальнейшее развитие ситуации может повлиять на решения Банка России по ключевой ставке, где приоритет, скорее всего, будет отдан ценовой стабильности. Недостаточно данных для однозначного прогноза относительно продолжительности потребительской активности и влияния на политику ЦБ.