На заседании 11 сентября Банк России может впервые с апреля прошлого года сохранить ключевую ставку на уровне 14%. Такой прогноз озвучили все десять опрошенных Forbes экономистов. За последние десять заседаний регулятор снижал ставку, уменьшив ее на 7 процентных пунктов с рекордных 21%.
К аргументам в пользу паузы относятся затягивающийся топливный кризис, оживление потребительского и корпоративного кредитования, ослабление рубля примерно на 10% с предыдущего заседания, а также накопленный дефицит бюджета в июле, достигший 6,5 трлн рублей при плановом показателе в 3,8 трлн. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными — 13,7% на годовом горизонте. При этом будет обсуждаться и вариант снижения ставки на минимальный шаг в 0,25 п. п., чему способствуют замедление инфляции (без учета топлива), снижение напряженности на рынке труда и околонулевая динамика промышленного производства.
18 из 21 аналитика, опрошенных «Известиями», также прогнозируют сохранение ключевой ставки на уровне 14% по итогам заседания 11 сентября. Основным доводом в пользу паузы являются проинфляционные риски: рост цен на бензин, ослабление рубля на 8% за последний месяц, а также дополнительное давление со стороны бюджетных расходов и предстоящей индексации тарифов ЖКХ. Владимир Путин на ВЭФ-2026 отметил важность сохранения сбалансированной политики для экономики. Большинство экспертов полагают, что пауза не означает перехода к длительному ужесточению: возможно снижение ставки до 13,75% на заседании 23 октября и до 13,5% к концу года. Однако, если плановый дефицит бюджета превысит 7 трлн рублей, возможности для смягчения политики могут существенно сократиться.
Внедрение цифрового рубля может привести к ежегодной потере банками до 100 млрд рублей комиссионных доходов и оттоку 10% пассивов, согласно исследованию Национального рейтингового агентства, изученному «Коммерсантомъ». Такой объем потерь прогнозируется при достижении цифровым рублем доли в 14% безналичных расчетов. Отток средств граждан при объеме их счетов свыше 67 трлн рублей может составить 1–1,5 трлн рублей в год. Само внедрение обойдется банкам в среднем в 100–300 млн рублей, что ставит небольшие кредитные организации в зону повышенного риска: для окупаемости вложений при комиссии 0,1% потребуется провести платежи на 10 млрд рублей. Зампред правления Сбербанка Тарас Скворцов отметил отсутствие «явного интереса к этому инструменту, кроме интереса со стороны ЦБ». Эксперты также указывают на опыт Китая, где даже при стимулировании значимой доли операций с цифровым юанем добиться не удалось.
Крупнейшие производители природных алмазов, российская «Алроса» и южноафрикано-британская De Beers, сокращают выпуск продукции из-за падения мировых цен. Выручка «Алросы» в первом полугодии снизилась на 33% до 90,3 млрд рублей, EBITDA — на 61%, а чистый убыток составил 9,5 млрд рублей против прибыли в 40,6 млрд годом ранее. Чистый долг компании вырос на 84% до 112 млрд рублей. У De Beers выручка упала на 20% до $1,6 млрд, а средняя цена реализации алмазов снизилась на 32% до $105 за карат. Ситуацию усугубляет рост доли лабораторных бриллиантов на рынке помолвочных колец в США (45–60%), средняя розничная цена однокаратного искусственного камня упала с $3400 в 2020 году до $560. Дополнительным риском для «Алросы» является 8-процентная экспортная пошлина на алмазы, введение которой отложено до 1 марта 2027 года.
Число вакансий с упоминанием сверхурочного труда в январе-августе выросло на 21% год к году, превысив 27 тыс., по данным hh.ru, изученным «Известиями». Чаще всего о переработках сообщают работодатели из сферы торговли (почти каждое шестое предложение), а также предприятия тяжелого машиностроения (12%). С 1 сентября бизнес получил возможность удвоить годовой лимит сверхурочной работы со 120 до 240 часов, при условии закрепления в коллективном или отраслевом соглашении. По расчетам разработчиков поправок, это позволит привлечь к дополнительному труду более 750 тыс. человек без масштабного найма. Эксперты предупреждают о рисках постоянного использования этого механизма: начиная со 121-го часа переработки оплачиваются минимум в двойном размере, а хроническая нагрузка может привести к выгоранию и уходу специалистов.
Чистый приток средств в индивидуальные закрытые ПИФы во II квартале вырос более чем втрое к предыдущему кварталу, достигнув 190 млрд рублей, согласно данным ЦБ, изученным Forbes. В таких фондах держат активы 2240 пайщиков со средним счетом 3,2 млрд рублей. Эксперты объясняют двухлетнюю паузу в интересе состоятельных граждан высокой ключевой ставкой, из-за которой капитал оставался на депозитах, а с ее снижением внимание сместилось к реальным активам. Привлекают инвесторов и налоговые льготы: фонды не являются юрлицами и не платят налог на прибыль, позволяя реинвестировать доходы с отсрочкой налогов, а состав пайщиков не раскрывается публично. Около 90% таких фондов формируется за счет уже имеющегося у владельца имущества (доли в бизнесе, выданные займы, недвижимость), что указывает на смену формы владения, а не на новые покупки.
Анализ текущей ситуации на финансовом рынке показывает, что Банк России сталкивается с дилеммой между необходимостью контроля над инфляцией и поддержкой экономического роста. Внедрение цифрового рубля, хотя и является перспективным направлением, несет в себе значительные риски для банковского сектора, связанные с потенциальной потерей ликвидности и доходов. Детальная оценка влияния этих факторов на финансовую стабильность требует дальнейшего наблюдения и анализа.