Решения Банка России по ключевой ставке в будущем будут определяться параметрами нового трехлетнего бюджета и динамикой базовой инфляции. Такое мнение высказал первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
Наиболее вероятным сценарием, по его оценке, является сохранение ключевой ставки на заседании 23 октября и последующее снижение на 0,25 процентного пункта в декабре. Пьянов оценивает вероятность такого развития событий как 40% на 60%.
Согласно новому бюджетному правилу, структурный первичный дефицит может составить 0,6% ВВП в 2027 году и 0,2% ВВП в 2028 году, что ниже предыдущих прогнозов Банка России (1% и 0,5% соответственно). Первый зампред ВТБ считает, что более низкий структурный первичный дефицит бюджета может быть воспринят Банком России положительно.
Однако, окончательная оценка влияния бюджета на решения регулятора будет зависеть от структуры его доходов. Пьянов полагает, что Банк России может более консервативно, чем Минфин, оценить объем ненефтегазовых поступлений. В связи с этим, одних только позитивных бюджетных параметров может быть недостаточно для возобновления смягчения денежно-кредитной политики уже в октябре.
Прогноз ВТБ также указывает на то, что трехмесячная скользящая средняя инфляция по базовым компонентам приблизится к 4% только к декабрьскому заседанию Банка России, но не к октябрьскому.
Напомним, что на сентябрьском заседании Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых.
Экспертное мнение портала CPL Finance:
Анализ прогнозов ВТБ относительно ключевой ставки указывает на то, что решения Банка России будут зависеть от комплекса факторов, включая бюджетную политику и инфляционную динамику. Снижение ставки в декабре, как предполагается, может быть связано с более благоприятными бюджетными параметрами и замедлением инфляции. Однако, степень влияния этих факторов на решения регулятора остается предметом для дальнейшего наблюдения, поскольку оценка доходов бюджета Банком России может отличаться от прогнозов Минфина. Недостаточно данных для однозначного вывода о сроках и объеме возможного смягчения денежно-кредитной политики.