Снижение цены отсечения по бюджетному правилу, если оно произойдет, может оказать многогранное влияние на российскую экономику. С одной стороны, это может привести к увеличению покупок иностранной валюты Минфином для пополнения ФНБ, что потенциально может вызвать умеренное ослабление рубля. Однако, учитывая текущее укрепление рубля, этот эффект вряд ли окажет существенное влияние на инфляцию.
С другой стороны, более важным представляется долгосрочный эффект. Снижение цены отсечения, определяющей объем базовых нефтегазовых доходов, закладываемых в бюджет, может способствовать более консервативному бюджету. Если это снижение будет сопровождаться соответствующей корректировкой расходов, это позволит сократить бюджетный импульс в экономике. Для денежно-кредитной политики такой сценарий является позитивным, поскольку более жесткая бюджетная политика снижает проинфляционные риски и может создать условия для снижения процентных ставок.
Необходимо отметить, что представленная информация основана на сообщениях источников и пока не получила официального подтверждения. Поэтому для формирования более уверенных выводов требуется дальнейшее наблюдение за развитием событий и официальными заявлениями.
С 1 января 2027 года цена отсечения в бюджетном правиле, которая определяет, какая часть нефтегазовых доходов направляется в Фонд национального благосостояния (ФНБ), может быть снижена до 50 долларов за баррель. Об этом сообщили источники РБК на прошлой неделе.
Эта инициатива выглядит логичной, учитывая, что обновленный прогноз Минэкономразвития предполагает среднюю цену российской нефти Urals в 2027–2029 годах на уровне около 50 долларов за баррель, как отметил руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
Текущая цена отсечения составляет 59 долларов за баррель, и по действующему законодательству она должна снижаться на 1 доллар в год, достигнув 55 долларов к 2030 году. Если снижение цены отсечения произойдет быстрее, Минфин получит возможность увеличить покупки валюты для ФНБ, поскольку объем сверхдоходов от нефти и газа возрастет.
По мнению Джиоева, это создаст дополнительный спрос на иностранную валюту и может способствовать некоторому ослаблению рубля. Однако, как отмечает эксперт, учитывая текущее укрепление рубля, такой эффект вряд ли будет критичным для инфляции.
Более значимым, по мнению Джиоева, является долгосрочное влияние изменения. Цена отсечения влияет на объем базовых нефтегазовых доходов, закладываемых в бюджет. Чем ниже этот уровень, тем более консервативным должен быть бюджет. Если снижение цены отсечения будет сопровождаться соответствующей корректировкой расходов, это позволит снизить бюджетный импульс в экономике.
Эксперт полагает, что такой сценарий позитивен для денежно-кредитной политики, поскольку более жесткая бюджетная политика снижает инфляционные риски и в перспективе может создать условия для снижения процентных ставок.
Снижение цены отсечения по бюджетному правилу, если оно будет реализовано, может привести к увеличению покупок иностранной валюты Минфином для пополнения ФНБ, что потенциально может вызвать умеренное ослабление рубля. Однако, учитывая текущее укрепление рубля, этот эффект вряд ли окажет существенное влияние на инфляцию. Более важным представляется долгосрочный эффект: снижение цены отсечения может способствовать более консервативному бюджету и сокращению бюджетного импульса в экономике, что позитивно для денежно-кредитной политики и может создать условия для снижения процентных ставок. Необходимо отметить, что информация основана на сообщениях источников и пока не получила официального подтверждения, поэтому для формирования более уверенных выводов требуется дальнейшее наблюдение.