Заседание Банка России по ключевой ставке, назначенное на 24 июля, ожидается одним из самых напряженных в текущем году. Причиной тому стали существенные изменения, произошедшие за четыре недели, прошедшие с момента последнего решения в июне, когда ставка была снижена до 14,25%. Такое мнение высказал Михаил Шитухин, глава дирекции частного банковского обслуживания ТКБ Банка.
«Главным сюрпризом стала инфляция. Если в мае годовой показатель составлял 5,31%, то в июне он подскочил до 6,02%. При этом ежемесячный рост цен ускорился более чем в пять раз, с 0,17% до 0,87%. Основным фактором роста стало топливо: бензин за месяц подорожал почти на 7%, а в годовом исчислении — почти на 20%», — пояснил Шитухин.
Эксперт отметил, что если высокие цены на нефтепродукты сохранятся в течение нескольких месяцев, компании начнут закладывать эти издержки в свои расходы, пересматривать тарифы на перевозки и повышать отпускные цены. Это может привести к вторичному переносу инфляции, которого опасается Центральный банк. Кроме того, перегрев на рынке труда, ускорение темпов кредитования, бюджетный дефицит и геополитическая обстановка также ограничивают возможности для снижения ставки.
По словам Шитухина, в июле ЦБ сталкивается со сложным выбором. С одной стороны, имеются признаки адаптации экономики и временные факторы, которые могут способствовать снижению годовой инфляции во второй половине года. С другой стороны, проинфляционные риски настолько значительны, что их нельзя игнорировать. «В своем июньском релизе регулятор прямо указал, что на среднесрочном горизонте проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными. Тогда это звучало как оговорка, а теперь — как диагноз», — подчеркнул эксперт.
Топ-менеджер ТКБ Банка считает наиболее вероятным сценарием сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% в июле. Такая пауза позволит ЦБ дождаться более точных данных за июль и август, чтобы оценить, распространится ли рост цен на топливо на другие категории товаров. При этом риск повышения ставки до 14,5% становится все более реальным, поскольку июньская инфляция уже превысила верхнюю границу прогнозного коридора (4,5–5,5%). Если в сентябре тенденция к замедлению инфляции не проявится, ЦБ, вероятно, будет вынужден принять более жесткие меры. Снижение же ставки в июле Шитухин считает маловероятным из-за обилия сигналов, указывающих на инфляционное давление и ускорение кредитования.
Аналитики портала CPL Finance отмечают, что представленные мнения экспертов указывают на высокую степень неопределенности относительно дальнейших действий Банка России по ключевой ставке. Значительное ускорение инфляции, особенно в сегменте топлива, и другие макроэкономические факторы создают комплексную картину, требующую тщательного анализа. На данный момент недостаточно данных для однозначного прогноза, однако риски дальнейшего роста инфляции и потенциального ужесточения денежно-кредитной политики представляются существенными.